Izboljšave razmerja med omrežno vrednostjo transakcij (NVT) in uvajanje omrežne vrednosti / transakcij za rast (NVTG) v vrednost kriptovalut

Ta članek bo prvi v nizu razvitih temeljnih načinov za vrednotenje kriptovalut. Če doslej še niste pregledali mojih prejšnjih člankov, ki povzemajo prostor za vrednotenje, si jih lahko ogledate tukaj: 1. del (Absolutno vrednotenje) in 2. del (Relativno vrednotenje). Štirje glavni načini, kako moramo trenutno ceniti kriptovalute, so iz njegove uporabe kot valute, zalog, izdelka ali omrežja. To bo obravnavalo vrednotenje z vidika omrežja.

Uvod

Eden najbolj obetavnih vidikov, na katerih temelji tehnologija blockchain, je potencial, da bomo lahko sodelovali prek neomejenega omrežja brez meja. Ne glede na to, za katero omrežje se uporablja (preverjanje identitete, varnost, shranjevanje podatkov, plačila itd.), Je gradnja in izvajanje tega sistema zelo dragocena. Ker se tehnologija blockchain še naprej izboljšuje in širi po različnih poslovnih panogah, je ena najpomembnejših meril za opis uspeha njena vrednost omrežja.

Kako to storimo?

Oblikovati moramo temeljno metriko za natančno zajemanje uporabnosti omrežja digitalnega sredstva. Dnevni obseg transakcij si lahko ogledamo v obliki obsega transakcijskih verig, da dobimo predstavo o tem, kako koristno je sredstvo. Vendar to samo po sebi ni dovolj za oblikovanje relativnega modela vrednotenja.

V tradicionalnih financah uporabljamo meritve, kot je cena do zaslužka (P / E), da merimo, kako „poceni“ ali „drago“ je sredstvo - tj. Koliko moramo plačati, da dobimo 1 USD svojega zaslužka. Analogna kriptovaluta bi bila razmerje, imenovano Network Value to Transaction (NVT), ki ga je sprva popularizirala ekipa Coinmetrics.

Originalno razmerje NVT

Omrežna vrednost, merjena s tržno kapitalizacijo, nadomešča ceno in dnevno količino transakcij nadomesti dobiček kot merilo, koliko koristnosti sredstvo ponuja sredstvo. V bistvu ta meritev meri, koliko je nekaj dragocenega za to, koliko se trenutno uporablja. Vendar, kot je v tem velikem članku opisal Dmitrij Kaličkin, prvotno razmerje NVT (čeprav neverjetna teorija) ni napovedno ali opisno. Oglejte si njegov članek, toda v bistvu sta Dmitrij in Cryptolab Capital ugotovila, da je naslednje razmerje NVT veliko boljše.

Kaličkinova NVT

Willy Woo, prvotni zagovornik NVT, se imenuje kot signal NVT, to pa se lahko uporablja kot veliko bolj odziven trgovalni signal. Tu ne bom šel v dokaz njegove razlagalne in napovedne moči, vendar to lahko vidite v Dmitrijevem članku in tudi na Willyjevem blogu. To je posledica glajenja obsega transakcij v daljšem obdobju (prejšnja formula je to storila več kot 28 dni), kar se znebi nepravilnosti in hrupa, ki odvrača pozornost od osnovne, dolgoročnejše vrednosti omrežja.

Predlagane spremembe in dopolnitve za NVT

Kaličkinov NVT je odličen način za pretvorbo temeljne metrike v dinamičen trgovalni signal. Glede na analizo, ki smo jo izvedli za bitcoin, verjamemo, da je mogoče narediti dve glavni izboljšavi:

1) Spreminjanje drsečega povprečja od preprostega do eksponentnega

Enostavna drsna povprečja skozi dolgotrajno obdobje (na primer 90-dnevni) niso tako odzivna na kratkoročna gibanja kot njihovi eksponentni sorodniki. Preprosto drsno povprečje, uporabljeno v imenovalcu Kaličkinovega NVT, je mogoče izračunati po naslednji formuli, kjer je televizija dnevni obseg transakcij in n časovni okvir:

Enostavna metoda drsečega povprečja

Kot lahko vidite, so vse zgodovinske vrednosti tehtane enako, ko gladi trenutno vrednost. V hitrem prostoru, kot je kriptovaluta, moramo večjo težo preučiti na najnovejše podatke, da se znebimo časovnega zamika. To je še posebej pomembno, saj poskušamo z uporabo dolgega drsnega povprečja natančno predstaviti temeljno, notranjo vrednost. Za najboljše iz obeh svetov (osnove in kazalnik trgovanja) je najbolj učinkovita 90-dnevna EMA. To se izračuna na naslednji način:

Eksponentno gibanje povprečja

Rezultati te spremembe so prikazani spodaj za bitcoin. Številni časovni okviri so bili testirani in podobni ugotovitvam Kaličkina smo ugotovili, da je bilo 90-dnevno obdobje najbolj prepričljivo. EMA spremlja dnevno ceno skoraj natančno do zadnjih 30 dni, kjer je precej višja, kar kaže na neke previsoke cene (vsaj na zgodovinski osnovi).

Prenovljena formula NVTEMA NVT v primerjavi s ceno bitcoinaPrimerjava metod NVT

Vidimo, da je EMA NVT manjši od Kaličkinovega NVT (kar kaže na privlačnejšo naložbo), dokler cena ne začne padati. Na tej točki eksponentna metrika to spozna in hitro postane večja od Kaličkinovega NVT okoli 2. januarja 2018, kar pravilno kaže, da bitcoin postaja bolj podcenjen. Kaže, da je EMA NVT podoben Kaličinovemu NVT v vseh pogledih, razen če je bolj dovzeten za kratkoročne spremembe, zaradi česar je boljši delujoč kazalnik trgovanja. Poleg tega obstajajo aplikacije za uporabo križanca v teh dveh NVT linijah za določitev premika v zagonu.

2) Uporaba vdelane prostornine brez dolgih transakcijskih verig

Obstaja nekaj pomislekov, da obseg transakcijskih verig ni najbolj reprezentativen ukrep za določanje transakcij z dodano vrednostjo. Ekipa Coinmetrics v tem velikem delu poudarja dve največji težavi, ki bi jih morali resnično preveriti:

1. Težko je ugotoviti, kateri rezultati so resnični

2. Velik del obsega bitcoin transakcij izhaja iz mešanja kovancev ali menjalnic / denarnic, ki samo premikajo denar

Za rešitev te težave je blockchain.info ustvaril spremenjeno metriko za odstranjevanje transakcijskih verig> 100, ki so običajno (vendar ne vedno) posledica mešanja kovancev in poskusov manipulacije z obsegom transakcij. Glede na nedavne afere OKEX in Huobi je to zelo pomembno za ohranjanje integritete na trgih. Ugotovili smo, da pri uporabi te metrike doslej ni bistvene razlike, vendar če je na voljo (trenutno blockchain.info deluje samo za bitcoin), jo je treba uporabiti. Vrednosti NVT so občutljivejše, ker je imenovalec količin transakcij nižji.

Uporaba On-Chain Volume - Dolge verige

Uvedba omrežne vrednosti / transakcij za rast (NVTG)

Tukaj postane res zanimivo. Pri financah sta dve najpogostejši metriki, ki ju uporabljamo, razmerje med ceno in zaslužkom (razmerje P / E) in razmerje med ceno in zaslužkom / rastjo (PEG) za vrednotenje zalog. Razmerje med P / E se večinoma uporablja za vrednotenje stabilnih in dobrih dolgoročnih stav. Razpade, če se uporabi za zaloge z ogromnim potencialom rasti - na primer, podjetje, ki razvija zdravilo za rak, sprva skoraj ne bi imelo zaslužka, kar ima za posledico zelo visok P / E. Vendar pa bi bil potencial rasti tega podjetja nesporen, zato je treba upoštevati točnost družbe. Razlog, da razmerje PEG obstaja, je upoštevanje razlik v potencialu rasti, ki bi jih imelo vsako podjetje. To ima odlične aplikacije za dinamični kripto prostor.

Za analizo rasti samo pogled na obseg transakcij ni dovolj. Navdih lahko vzamemo iz zakona Metcalfe, enačbe, ki pravi, da je vrednost omrežja sorazmerna s kvadratom števila povezanih uporabnikov sistema. Pri vrednotenju digitalnih sredstev bi radi definirali N uporabnike kot število edinstvenih dnevnih naslovov. Zato bi bila rast vrednosti omrežja enaka izpeljani zakonodaji, ki jo je treba upoštevati. Ken Alabi in Clearblocks sta dokazala, da delujeta tudi sama pri vrednotenju kriptovalut. Alternativno enačbo Metcalfeovega zakona bo Zipfov zakon preiskan tudi po tem, ko je Andrew Odlyzko izvedel zelo prepričljivo študijo.

Temeljne enačbe vrednosti in rasti omrežja

S pomočjo teh enačb sta bili ustvarjeni dve spremenljivki vrednosti omrežja / transakcij za rast (NVTG):

NVTG z uporabo Metcalfe GrowthNVTG z uporabo Zipf Growth

Ugotovili smo, da NVTGZ v resnici ni bil uporaben kazalnik trgovanja. Predpostavljamo, da je to zato, ker so trgi kriptovalut še vedno zelo novi in ​​niso dosegli stopnje "zasičenosti", ki jo zakon Zipf označuje z logaritmično lestvico. NVTGM zajema obdobje rasti, v katerem smo trenutno, vendar bomo morda pozneje videli, da je zakon Zipf natančnejša karakterizacija. Gladenje z uporabo 90-dnevne EMA je najbolje vplivalo na predvidevanje in opisno moč vseh metod. Naslednja slika z poljubno izbranimi „podcenjenimi“ in „podcenjenimi“ rdečimi in zelenimi črtami prikazuje te rezultate.

Uporaba NVTGM kot indikator trgovanja

Kadarkoli modra črta NVTG prečka pod zeleno črto, je, ko je bitcoin sorazmerno podcenjene in ko prestopi nad rdečo črto, ko je bitcoin podcenjen. Vidimo, da so bili ti samovoljni pragovi v zadnjih dveh letih dobro služeni, kar je popravilo prepoznavanje trikratne previsoke cene in petkrat podcenjene cene. Vendar lahko vidimo, da ne deluje tako dobro v zadnjih 50 dneh, ko je pisalo, da je bitcoin podcenjena, vendar je cena še naprej padala. Nekaj ​​več dela je mogoče narediti za ustvarjanje optimalnih pragov z določenim časovnim okvirom (poskušati optimizirati dveletno časovno obdobje je v tem prostoru preveč optimističen), na primer enomesečni ali trimesečni.

Zaključek

Omrežna vrednost je zelo pomembna metrika, ki prikazuje, kako dragocena je kripto valuta. V tem delu smo spremenili Kalichkinov NVT (a.k.a. NVT signal), da smo ustvarili bolj odziven kazalnik trgovanja, ki še vedno ohranja natančno vrednotenje osnovne omrežne vrednosti. Uvedli smo tudi povsem novo metriko, ki bo vplivala na rast vrednosti omrežja, ki izhaja iz zakona Metcalfe. Ta metrika, ki ji rečemo NVTG, je bila navdihnjena z uporabo razmerja PEG v tradicionalnih financah.
Kriptovalute do tradicionalnega vrednotenja lastniškega kapitala

NVT zanemarja omrežno vrednost, ki so jo ustvarili dodatni uporabniki, ob predpostavki, da bi obseg transakcij to odražal, vendar NVTG to upošteva, da bi natančneje kompenziral rast omrežja. V praksi bi se te meritve lahko uporabljale skupaj in z različnimi časovnimi obdobji za boljše razumevanje omrežnih signalov.

Torej… kaj naprej?

Ta analiza je bila izvedena samo za bitcoin. Bodite pozorni in preučite obsežnejšo analizo teh meritev za druge kripto valute. Poleg tega je veliko pragov subjektivnih in nekaj, kar bi lahko ustvarilo strukturo, okoli katere ravni resnično kažejo na napačno določanje cene za sredstva, je nekaj, kar bi bilo mogoče storiti. Če imate kakršne koli pripombe, vprašanja ali predloge, kaj naj pogledam naprej, mi sporočite!